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　　文/诸葛瑞鑫

　　中国黄金协会24日发布的最新数据显示，上半年，国内黄金ETF增仓量为84吨，较2024年上半年增仓量30吨，同比大幅增长173%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199吨；金条及金币消费264吨，同比增长23%。但黄金首饰消费199吨，同比下降26%。

　　一边是ETF和金条投资“火力全开”，另一边是黄金首饰消费“寒意阵阵”，金价后市如何走？下半年还能接着买吗？

　　黄金市场的“两重天”

　　2025年上半年，我国黄金消费量505吨，同比下降3.54%，但在这一数据下，金条和黄金首饰消费的反差备受关注。

　　中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英在接受国是直通车采访时指出，由于黄金饰品附加的加工费用，其整体价格已超出普通消费者的承受范围，并且当前处于黄金消费的淡季，多重因素叠加导致黄金饰品消费受到抑制，消费者对高价黄金饰品产生节俭情绪。

　　此外，全球各国央行持续增购黄金，显示出对黄金中长期价格上涨的看好情绪。数据显示，2025上半年，中国增持黄金18.97吨，截至6月底，中国黄金储备为2298.55吨。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，中国消费者渐趋理性，多将黄金视作投资品而非饰品，更看重其保值功能，也清楚黄金饰品包含工艺价值。因黄金回收依克数与纯度计价，饰品工艺溢价对投资者而言不必要。

　　中国黄金协会表示，高金价抑制黄金首饰消费，不过，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。

　　7月黄金走势仍在震荡

　　经过近几个月横盘整理，7月黄金价格走势仍跌宕起伏。

　　21日晚，伦敦现货黄金价格突然猛拉，23日最高一度触及3438美元/盎司，创近五周新高。纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价格在23日盘中也最高触及3451美元/盎司。

　　而今日，伦敦现货黄金与COMEX黄金期货价格都有所下跌。

　　王红英表示主要受两方面因素影响。

　　其一仍是支撑黄金价格的重要因素——地缘政治因素。俄乌及中东军事冲突等地缘政治博弈仍在持续，促使大量避险资金青睐黄金。

　　其二是经济政策因素。特朗普推行的高关税政策使美国物价水平呈现结构性上涨趋势，未来在特朗普施压下，美联储降息可能性加大，这同样对黄金价格起到支撑作用。

　　盘和林亦表示，除了投资人避险需求以及各国央行增持黄金替代美债储备，特朗普政府持续有助于美元贬值也是有助于金价波动的一大因素。

　　此外，王红英提到，特朗普近期同时释放出与多国谈判的信号，这种政策的不确定性对黄金价格上涨有一定抑制，使黄金市场在3300-3500美元区间震荡。未来究竟是向上还是向下突破，还需看这些因素后续如何开展演变。

　　下半年还能继续买吗？

　　围绕金价后续走势，市场普遍维持对黄金中长期走势的看涨判断。

　　花旗此前就发布报告指出，市场已提前甚至过度反映美联储降息预期，因此降息预期逐渐兑现后，黄金上涨动力减弱，价格可能回落。该行预计第三季度金价将在每盎司3100至3500美元区间盘整，且第三季度黄金市场供需缺口将达峰值。

　　高盛认为，强大的央行结构性买盘将是推高金价的核心动力，预计到2025年底，金价将升至每盎司3700美元，到2026年中期将达到每盎司4000美元。

　　在盘和林看来，黄金后市将短期横盘整理，中期冲高回落，长期逐步走弱的趋势。

　　王红英表示，从长期看，在特朗普“美国优先”的高关税政策和各国间军事经济冲突背景下，黄金结构性上涨因素依然存在。短期看，黄金价格仍处于震荡整理区间。一方面，避险和防通胀因素让其保持坚挺；另一方面，在关税谈判中，若美国与多国达成低关税方案，黄金短期可能疲软。

　　他提醒，切忌冲动“追高”，需紧盯地缘、美联储政策及关税谈判“风向标”，根据自身风险承受能力和投资目标做出决策。当前金价过高，不适合大量购买黄金饰品。若一定要购买，建议选择单位重量轻、IP流量高的高附加值饰品。

🀄️UEDBET官网下载🎉      www.mj61.com🀄️（撰稿：余鲁）